Las ganancias retenidas son importantes, pero la forma en que se utilizan es fundamental
Cómo los contadores tratan las ganancias retenidas
Las ganancias retenidas se tratan como un número acumulativo a lo largo de la vida de una empresa. En otras palabras, la cuenta de ganancias retenidas que se muestra en el balance de una empresa registra los ingresos que se han retenido desde el inicio de la empresa. Las ganancias retenidas son ganancias que han permanecido sin distribuir a los accionistas.
El conflicto entre las ganancias retenidas y los dividendos
Las empresas privadas pueden elegir hacer lo que quieran con sus ganancias retenidas, pero las empresas que cotizan en bolsa tienen un dilema financiero potencial. Para la mayoría de los inversores, su preocupación inmediata al evaluar una empresa es la cantidad de beneficios que la empresa está generando. Más allá de eso, los inversores quieren una recompensa para recompensarlos por su inversión en la compañía, ya sea en forma de dividendos o un precio de las acciones en aumento. Los inversores que se acercan a la jubilación tienden a otorgar especial importancia a los pagos de dividendos de una empresa, ya que significa más ingresos de jubilación potenciales para ellos.
Otros inversionistas pueden estar más atentos para compartir precios.
Hasta cierto punto, estos dos deseos entran en conflicto. Una empresa que entrega dividendos excepcionales trimestre tras trimestre puede lograr este gasto sacrificado en el tipo de reinversión en la empresa que le permite crecer. Pero también puede suceder que una empresa madura y estable que nunca declara un dividendo pueda desconectar a los inversores que pueden preguntarse si existe un problema estructural subyacente en ausencia de dividendos.
¿Qué es más importante, dividendos o ganancias retenidas?
Los siguientes son dos ejemplos que ilustran este debate en curso:
La Compañía A es un fabricante clásico que enfrenta una creciente competencia de proveedores de productos industriales similares de bajo costo y mercados emergentes. Obligados a recortar sus precios para sobrevivir, los márgenes de ganancia de la compañía se han vuelto muy escasas. Las ganancias de la empresa no pueden respaldar tanto el pago de dividendos como la reinversión crítica y básica en su planta física que es necesaria para mantener la empresa en funcionamiento. Como consecuencia, la compañía no ha pagado un dividendo en años. En los últimos años, el precio de sus acciones ha disminuido constantemente.
La Compañía B es un conglomerado multimillonario de alta tecnología. Comenzó como una empresa de ventas en línea en un pequeño nicho, pero desde entonces se ha expandido en el almacenamiento de computadoras, medios impresos y electrónicos, e incluso la fabricación de aviones no tripulados y automóviles. También compite exitosamente en varios otros sectores financieros importantes. Nunca ha pagado un dividendo, y sus ganancias reportadas se han mantenido bajas debido a que su expansión rápida, incluso sin precedentes, ha incrementado continuamente sus costos operativos trimestre tras trimestre. Desde que se hizo pública, la compañía nunca ha pagado un dividendo.
Durante un período de diez años, el precio de sus acciones ha aumentado en un factor de 20.
A partir de estos dos ejemplos, es evidente que no existe una respuesta de "talla única" para la pregunta "¿Qué es más importante, dividendos o ganancias retenidas?" porque la respuesta real a esta pregunta es algo diferente, a saber, " ganancias " .
La falta de pago de dividendos de la Compañía A se debe a la ausencia de rentabilidad. Sus ganancias son limitadas y solo puede permitirse gastar lo suficiente para frenar el deterioro de sus instalaciones de producción. La empresa B no paga dividendos por un par de razones, una de ellas es que no es necesario. Los inversores que siguen a la compañía saben que es un éxito desbocado, lo que confirma su creciente historial de precios de acciones. Los inversores están dispuestos a prescindir de los dividendos de una empresa cuyo precio de las acciones se duplica cada dos años porque incluso si actualmente no obtiene grandes ganancias, tiene muy buenas perspectivas de hacerlo en el futuro.
Lo que más cuenta es el precio de las acciones
Una buena forma de evaluar una empresa pública y su uso de las utilidades retenidas es comparar su beneficio por acción históricamente retenido durante varios períodos contables con su crecimiento en beneficio por acción durante el mismo período. Si las ganancias están creciendo, las ganancias que se retienen se destinarán a un uso bueno y productivo. Si las ganancias por acción no crecen, ese es un problema que requiere mayor investigación.
Al considerar la actividad de ganancias retenidas y lo que dice acerca de una empresa puede ser simplemente esto: ¿el precio de las acciones de la compañía crece constantemente o ha permanecido estancado? Si el precio de las acciones, como es el caso de la Compañía B, sigue creciendo, esa es una indicación casi cierta de que las ganancias retenidas se están aprovechando.
O, como en el caso de la Compañía B y algunos monstruos tecnológicos similares, es posible que ni siquiera haya ganancias excepcionales, los beneficios reales de la empresa se reinvierten consistentemente en el creciente costo de las estructuras operativas en expansión que ambos generan y son consecuencia de su rápida expansión. No es tanto una cuestión de porcentaje de ganancias retenidas o incluso el monto por acción lo que cuenta como la efectividad general de la compañía. Lo que finalmente cuenta más, y refleja toda esta información, es el precio de las acciones de la compañía.