Por qué las empresas se hacen públicas con una salida a bolsa
Las OPI suelen ser utilizadas por empresas más nuevas que necesitan capital adicional para expandirse o por empresas de propiedad privada cuyos propietarios e inversores desean monetizar sus inversiones originales (ver estrategia de salida ).
Si las condiciones del mercado son las adecuadas para el negocio en particular en el momento de la salida a bolsa, los inversores originales en la empresa privada pueden hacer fortunas porque las nuevas acciones valen mucho más que sus inversiones iniciales.
Cómo se crea una OPI
Normalmente, una empresa privada que desea cotizar en bolsa a través de una oferta pública inicial en Wall Street lo hace al tener un banco de inversión (como Goldman Sachs o Morgan Stanley) que suscriba el paquete de acciones. A través de negociaciones, la compañía y el banco de inversión deciden cuántas acciones se emitirán, el tipo de acciones y el precio de la acción emitida. Dependiendo del acuerdo, el suscriptor puede garantizar la cantidad recaudada comprando parte o la totalidad de las acciones y luego revenderlas al público.
El banco de inversión prepara la oferta pública inicial mediante la presentación de información de registro a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), que incluye detalles de la oferta de acciones, estados financieros, información de gestión, etc.
La SEC realiza verificaciones de antecedentes en el registro para asegurarse de que se haya divulgado toda la información correcta en el envío.
Después de la aprobación de la SEC, la compañía y el suscriptor comienzan a comercializar el problema a los clientes emitiendo una serie de prospectos que describen la compañía y la oferta de acciones (ver el prospecto de Zipcar como ejemplo).
Al principio, las acciones suelen ofrecerse a inversores institucionales más grandes, como fondos de pensiones, compañías de seguros de vida, fondos mutuos, etc. que pueden permitirse comprar grandes bloques de acciones (generalmente a un precio rebajado). Eventualmente, las acciones se cotizan en una bolsa de valores y pueden ser compradas por inversionistas individuales.
Ejemplo de una oferta pública inicial
En el mundo tecnológico, la OPV más grande (y la más grande en la historia de Internet) fue la de Facebook el 18 de mayo de 2012. El fundador y principal accionista Mark Zuckerberg se había resistido a tomar la empresa pública durante años y en su lugar recaudó capital mediante ventas privadas de acciones a otras compañías como Microsoft. En el momento de la salida a bolsa, Facebook tenía más de 500 accionistas privados y más de 800 millones de usuarios mensuales.
Unos meses antes de la salida a bolsa, Facebook tenía la intención de fijar el precio de las acciones de IPO en $ 28 a $ 35 por acción. Sin embargo, debido a la alta demanda anticipada, el número de acciones vendidas se incrementó en un 25% y el precio de la oferta pública inicial se elevó a $ 38, dando a Facebook una capitalización de mercado máxima de más de $ 104 mil millones de dólares.
Lamentablemente, el precio de las acciones cayó el día de la inauguración y continuó cayendo durante los siguientes dos meses, cayendo por debajo de los $ 20 por acción en agosto de 2012.
Las acciones no se recuperaron para negociarse por encima del precio de salida a bolsa durante más de un año después de la oferta pública inicial.
Las OPI no siempre son un éxito
Si bien una oferta pública inicial puede ser financieramente ventajosa para los dueños de negocios, el éxito ciertamente no está garantizado y existen varios inconvenientes. En primer lugar, es posible que no pueda sacar su dinero tan rápido como lo desea. Los inversores pueden insistir en que todo el dinero recaudado por la oferta pública inicial se reinvierte en el negocio. Y una parte de sus acciones podría mantenerse en custodia durante años.
En segundo lugar, su posición de propiedad puede verse seriamente reducida y puede perder el control de la empresa. Para evitar esto, los propietarios que deseen conservar el control de una empresa después de una OPI pueden hacerlo emitiendo clases separadas de acciones que tengan diferentes múltiplos del peso de la votación.
En el ejemplo de Facebook anterior, Mark Zuckerberg poseía solo el 18 por ciento de la compañía después de la salida a bolsa.
Sin embargo, las acciones emitidas públicamente (Clase A) tenían 1/10 del peso con derecho a voto de las acciones privadas (Clase B) originales. Su cantidad de acciones clase B ascendió al 57 por ciento de las acciones con derecho a voto y lo dejó en control de la empresa después de la salida a bolsa.
Desde la perspectiva de un inversor, las OPI pueden ser una inversión arriesgada. Sin información histórica, puede ser difícil evaluar adecuadamente el valor de las acciones de una empresa, y las OPI tienden a emitirse cuando las condiciones del mercado son favorables. Las ofertas públicas iniciales (IPO) como Webvan y pets.com que se lanzaron durante la burbuja de las puntocom se convirtieron en fallas espectaculares cuando estalló la burbuja y ambas compañías finalmente se declararon en quiebra.