Una mirada al problema de la agencia entre accionistas y gerentes
El problema de la agencia en una empresa
El problema del costo principal-agente es complejo y generalmente requiere más que incentivos monetarios para resolver. En esencia, el problema de la agencia ocurre cuando los accionistas quieren que la administración siga un curso de acción corporativa para maximizar la riqueza de los accionistas y los gerentes, a menudo la junta directiva y los directores ejecutivos, como el CEO, el presidente y el director de operaciones. - Desea seguir otro curso, uno que puede ser particularmente beneficioso para estos mismos gerentes.
Este desacuerdo es crucial para entender los costos de agencia. Los inversores solo quieren mantener acciones de compañías en sus carteras que maximicen la riqueza de los accionistas. Si los inversores piensan que existe un problema entre la administración y los accionistas dentro de una empresa, es probable que rehúyan el mantenimiento de las acciones de esa compañía. En última instancia, esto afectará negativamente el precio de las acciones de la compañía.
El problema de la agencia es omnipresente en nuestra sociedad. Es evidente no solo en los negocios; también existe en clubes, agencias gubernamentales, iglesias y muchos otros tipos de organizaciones cuando los gerentes y los propietarios no son lo mismo.
Objetivos de gestión vs. objetivos de los accionistas
En corporaciones muy grandes, la propiedad de la compañía se extiende a miles de accionistas. Por lo general, en este tipo de empresas el problema de la agencia es más grave porque los gerentes pueden percibir que su dedicación a tiempo completo a la administración, y a menudo su mejor conocimiento de cómo funciona la empresa, significa que sus objetivos, políticas e implementaciones Merecen prioridad sobre los objetivos de muchos accionistas individuales, cada uno de los cuales puede tener solo un pequeño interés financiero y un conocimiento limitado de cómo la compañía hace su dinero.
El problema de la agencia es más grave cuando los objetivos de gestión maximizan los intereses de la administración a expensas de la riqueza de los accionistas. Por ejemplo, la gerencia puede no asumir proyectos que beneficiarían a la empresa porque si falla un proyecto, los trabajos de administración pueden perderse. Los accionistas pueden querer aceptar ese riesgo porque si los proyectos tienen éxito, la riqueza de los accionistas se maximiza.
Otros objetivos gerenciales podrían ser un aumento en los beneficios para los empleados o en adquisiciones que aumenten el tamaño de la compañía con la esperanza de que el dominio de una compañía en su mercado mejore la seguridad de su empleo. Los accionistas pueden desear que los beneficios de los empleados sean limitados para mantener bajos los costos y mantener los beneficios, o pueden no querer que la compañía gaste dinero en adquisiciones, sino que quieren que el dinero se distribuya como dividendos.
¿Cuán probable es que coincidan los objetivos de gestión y las metas de los accionistas?
Puede ser que, en muchas empresas, los objetivos gerenciales y de los accionistas al menos parcialmente coincidan. Los accionistas pueden fortalecer esta alineación al vincular la compensación administrativa con el desempeño de la empresa. Si se alcanza el objetivo de la maximización de la riqueza de los accionistas, entonces la compensación gerencial también se maximiza. Los accionistas también pueden ofrecer acciones en acciones a los gerentes por debajo del precio de mercado, pero requieren que los gerentes permanezcan investidos en la compañía por un cierto número de años antes de que las acciones puedan ser vendidas.
Dado el poder de estos y otros incentivos similares, los objetivos gerenciales y de los accionistas pueden alinearse en cierta medida y el problema de la agencia puede verse disminuido.
Costos inevitables de la agencia
Lidiar con el problema de la agencia nunca es gratis: existe un costo de agencia asociado con el problema de la agencia.
Tales costos de agencia generalmente caen dentro de la categoría de gastos de operación.
Por ejemplo, los gerentes de la compañía, cuando viajan, pueden reservar ellos mismos en el hotel más caro que pueden encontrar o pueden ordenar actualizaciones extravagantes de oficinas ejecutivas. Estas acciones aumentan los costos operativos sin ningún beneficio compensatorio para los accionistas. Los costos asociados con la supervisión de los gerentes con respecto a este tipo de gastos personales son los que componen los costos de agencia.
Las técnicas de monitoreo incluyen procedimientos contables adecuados y el establecimiento de presupuestos que ponen límites a los gastos. Desafortunadamente, no todos los costos de agencia pueden ser eliminados. Los costos de monitoreo son una parte importante de los gastos operativos de una empresa. En algún momento, en realidad pueden exceder los costos de agencia.